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本报告导读：

低轨卫星+太空算力驱动光伏行业长期需求 ，设备公司有望率先受益 。

投资要点：

投资建议：我们认为随着低轨卫星进入密集发射期+太空算力商业化趋势明显
，有效驱动了光伏新技术需求，核心设备厂商有望率先受益
。推荐标的为迈为股份
、捷佳伟创、京山轻机 、拉普拉斯 ，受益标的为帝尔激光。

马斯克提出计划每年部署100GW的太阳能AI卫星
，低轨卫星
、太空算力驱动太空光伏需求 。太空端可直接利用太阳能，发电时间长 ，能量获取稳定性与可用性潜力高。此外
，在轨平台可通过辐射散热为主实现热管理，可以解决地面数据中心的散热问题 ，驱动太空光伏应用场景多元化
。其中低轨卫星方面，国际电信联盟（ITU）规定
，卫星频率及轨道使用权“先占先得 ”，LEO轨道最多只能容纳约6万颗卫星 ，而Starlink已申请4.2万颗。全球进入“密集发射—组网
”的窗口期
，低轨星座数量快速扩张，星座规模扩张直接拉动太阳翼/电池片、可展开阵列结构 、储能与电源管理等电源系统需求 。而太空算力方面 ，马斯克提出太空AI计算中心构想
，计划依托星舰火箭部署每年100GW太阳能AI卫星
。

太空光伏路线现阶段以砷化镓为主，未来P型HJT及钙钛矿叠层有望成为增量技术路线。多结砷化镓电池是目前的主流技术路线 ，三结电池AM0量产效率已达到30%
，但工艺复杂
、成本与产能约束使其在低轨星座难以放量 。中短期看，硅基P型HJT已有量产交付经验 ，凭借低温对称工艺与超薄硅片带来轻量化潜力
，并在抗辐照方案上持续推进，有望渗透低轨短周期任务
。长期看 ，钙钛矿叠层具备高效率、柔性薄膜优势，且有辐照与环境适应的潜力
，若在封装寿命与大面积一致性上实现工程化突破，有望成为主流技术路线。

太空光伏产业商业化进展加快 ，企业积极探索太空经济赛道 。钧达股份与尚翼光电正式签署战略合作协议
，以战略股东身份对尚翼光电进行股权投资，双方将深度整合产业与场景资源 ，围绕钙钛矿电池技术在太空能源的应用展开合作
，在技术研发 、在轨验证、产业化落地及应用场景拓展等方面建立协同机制
。

风险提示：商业航天产业发展不及预期
、光伏电池新技术发展不及预期等。

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